Bourse: UBISOFT se sépare de VIVENDI

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Bourse: UBISOFT se sépare de VIVENDI
21 Mars, 2018

Ubisoft a gagné son bras de fer avec Vivendi.

Le groupe de Vincent Bolloré a annoncé hier qu'il se séparait de ses 27,27% au capital du numéro un français du jeu vidéo, ce qui sonne comme une capitulation au vu de ses ambitions initiales d'en prendre le contrôle. Au niveau financier, difficile en revanche de parler de défaite : en cédant pour 2 milliards d'euros une participation acquise pour 794 ME, Vivendi réalise une belle bascule en un laps de temps très court. A défaut de se quitter bons amis, on se quitte sans que personne n'en souffre, bien au contraire. Vivendi a les poches pleines. Ubisoft pèse nettement plus lourd en bourse et ses processus internes ont sans doute été améliorés sous l'aiguillon de son encombrant investisseur.

 

Pour céder ses 30,49 millions d'actions, placées à 66 euros (soit une décote de 3,7% sur le cours de clôture de 68,56 euros, relativement modérée au regard de l'afflux de papier), Vivendi a fait appel à des investisseurs institutionnels pour 18,37 millions d'actions, dont plus de la moitié seront acquises par des investisseurs choisis par Ubisoft. Environ 3 millions d'actions seront achetées au comptant par le holding de la famille Guillemot, Guillemot Brothers.

Enfin, Ubisoft rachètera 9,09 millions de titres, en partie grâce à un montage avec le Crédit Agricole, dont 7,59 millions ont vocation à être annulées et le solde à être conservé ou ajouté au placement privé en fonction de la demande. A l'issue des opérations, Vivendi ne sera plus actionnaire d'Ubisoft et s'est engagé à ne pas acquérir d'actions pendant cinq ans.Gros accord commercial et capitalistique avec Tencent.

 

En parallèle, le groupe dirigé par Yves Guillemot a fait état d'un accord majeur avec le chinois Tencent, qui va publier et promouvoir des jeux Ubi sur son marché domestique. Le groupe estime que cela devrait contribuer à rendre ses franchises populaires dans un pays qui compte plus de 500 millions de joueurs. Tencent fait partie des investisseurs qui vont mettre la main à la poche pour racheter des titres de Vivendi, en l'occurrence environ 5% du capital. "Vivendi est out, Tencent est in", s'amuse Tim O'Shea, de Jefferies, qui recommande d'acheter l'action Ubisoft, qu'il valorise 76 euros. La sortie de Vivendi du capital résout un certain nombre d'interrogations : il n'y aura pas d'OPA hostile. Il n'y aura pas non plus de cession de titres désorganisée. L'accord avec Tencent a une importance particulière aux yeux de l'analyste, qui estime que sur le long terme, la Chine pourrait devenir une contributrice bien plus importante aux revenus d'Ubisoft.

 

O'Shea a noté que le management d'Ubi a profité hier des annonces pour confirmer ses prévisions 2018 et 2019, ce qui n'est pas anodin au regard des rumeurs qui ont récemment circulé, laissant penser que Far Cry 5 pourrait souffrir de l'engouement actuel pour Fortnite, l'un des jeux les plus populaires du moment sur console.

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